2月18日，瑞士信貸發(fā)表研究報(bào)告，引述中國(guó)TD-SCDMA產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)楊驊在歐洲參加路演的話稱，中國(guó)國(guó)務(wù)院正召開(kāi)常務(wù)會(huì)議討論內(nèi)地電信業(yè)重組事宜，并可能在數(shù)天內(nèi)向電信運(yùn)營(yíng)商發(fā)3G牌照。此言一出立刻引起了業(yè)界的巨大波瀾。電信業(yè)重組的時(shí)間和具體方案，直接影響各運(yùn)營(yíng)商的投資價(jià)值。關(guān)于電信業(yè)重組，已有很多種傳聞，但到目前為止，尚無(wú)明確的方案和時(shí)間表。惟一能肯定的是，重組后的運(yùn)營(yíng)商都將獲得3G牌照；網(wǎng)通、電信、移動(dòng)將通過(guò)回歸A股籌集建網(wǎng)所需資金。

重組風(fēng)波

投行瑞士信貸發(fā)布報(bào)告稱，其協(xié)助TD-SCDMA產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟在歐洲舉辦了TD路演，會(huì)上楊驊證實(shí)，國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議討論電信重組事宜，他預(yù)計(jì)3G牌照會(huì)在數(shù)天內(nèi)發(fā)放。

報(bào)告中說(shuō)，預(yù)計(jì)中國(guó)移動(dòng)將獲得TD-SCDMA牌照，中國(guó)電信獲得CDMA2000牌照，網(wǎng)通與聯(lián)通合并后獲得WCDMA牌照。他還透露，中國(guó)移動(dòng)即將在300座城市展開(kāi)TD-SCDMA第二階段建設(shè)。

但正在歐洲的楊驊隨即在新浪等各大網(wǎng)站發(fā)表聲明澄清稱，其在歐洲路演回答問(wèn)題時(shí)主要提及了三點(diǎn)：一是對(duì)于何時(shí)發(fā)牌照，自己的原話是：“個(gè)人觀點(diǎn)是會(huì)發(fā)的，可能早，也可能晚，也可能今年年底，也可能過(guò)幾天就發(fā)。”目前只是其個(gè)人認(rèn)為會(huì)在今年完成牌照的發(fā)放。

第二，對(duì)于TD在多少城市商用較為合適，楊驊的回答是：如果商用，那應(yīng)該有上百個(gè)城市進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，“但具體情況我只能是個(gè)人猜測(cè)”。

第三，對(duì)于3G牌照發(fā)放以什么方式合適，楊驊的回答是：網(wǎng)上有多種版本，個(gè)人覺(jué)得，強(qiáng)大的運(yùn)營(yíng)商適合應(yīng)用新的技術(shù)，實(shí)力較弱的運(yùn)營(yíng)商適合應(yīng)用已經(jīng)成熟的技術(shù)，主要考慮是這樣運(yùn)營(yíng)商格局會(huì)平和一些。楊驊強(qiáng)調(diào)，上述觀點(diǎn)都只是個(gè)人猜測(cè)，究竟何時(shí)發(fā)牌照，是政府決策；究竟何時(shí)擴(kuò)大建網(wǎng)，則歸運(yùn)營(yíng)商負(fù)責(zé)。

此時(shí)業(yè)內(nèi)也盛傳，國(guó)務(wù)院于2月15日已經(jīng)召開(kāi)了常務(wù)會(huì)議，討論電信重組事宜。如果不出意外，會(huì)議將就電信重組方案達(dá)成共識(shí)，并有望在全國(guó)“兩會(huì)”召開(kāi)前后宣布。消息稱，重組方案仍為年前披露的方案，即聯(lián)通分拆CDMA網(wǎng)絡(luò)給中國(guó)電信，保留GSM網(wǎng)絡(luò)與中國(guó)網(wǎng)通合并，中國(guó)鐵通并入中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)。合并完成后，將形成中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通(網(wǎng)通)、中國(guó)電信三大全國(guó)性全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商。

中國(guó)聯(lián)通相關(guān)人士表示，聯(lián)通并沒(méi)有得到有關(guān)重組的確切消息，“但既然市場(chǎng)上風(fēng)傳這些消息，應(yīng)當(dāng)不是空穴來(lái)風(fēng)”。合并后是否由聯(lián)通主導(dǎo)新公司，最終要由政府決策。

中國(guó)網(wǎng)通內(nèi)部人士則稱，早前有消息傳，原計(jì)劃1月重組方案就要交最高層決策，但由于雪災(zāi)耽誤了。該人士認(rèn)為，融合后可能是先按照事業(yè)部分別運(yùn)作，然后逐漸實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)融合。雖然帷幕還沒(méi)有正式拉開(kāi)，但可以肯定的是重組即將到來(lái)。

另有隱情

楊驊稱，瑞士信貸的研究報(bào)告是斷章取義，而瑞信后來(lái)也澄清稱，3G發(fā)牌不會(huì)在未來(lái)幾天內(nèi)發(fā)生。國(guó)內(nèi)多家券商人士也表示，未來(lái)幾天3G發(fā)牌可能性不大，他們認(rèn)為，奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后發(fā)牌比較符合企業(yè)利益。

國(guó)金證券分析師陳運(yùn)紅表示，近一段時(shí)間以來(lái)外資投行相繼給出報(bào)告，稱電信重組以及3G牌照發(fā)放近期將進(jìn)行，這可能是有些外資投行本身的利益在里面作怪，但是現(xiàn)在這種利益外界還沒(méi)有看出，“中國(guó)移動(dòng)、網(wǎng)通和聯(lián)通都在香港上市，外資投行對(duì)它們的影響比較大。”

與外資投行的普遍猜測(cè)電信重組可能在今年上半年進(jìn)行相比，國(guó)內(nèi)券商顯得相對(duì)保守。國(guó)金證券日前也發(fā)布報(bào)告稱，倘若全國(guó)“兩會(huì)”期間國(guó)家宣布對(duì)國(guó)有壟斷企業(yè)提出進(jìn)一步改革舉措的話，電信重組在上半年實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)的概率大于50%，否則，電信重組在奧運(yùn)會(huì)以后實(shí)施的概率將大于50%。

陳運(yùn)紅還分析稱，電信重組應(yīng)該先于3G發(fā)牌，目前沒(méi)有任何一家運(yùn)營(yíng)商對(duì)3G牌照有迫切的需要。他預(yù)測(cè)3G發(fā)牌應(yīng)該拖后，“電信重組本來(lái)就是政府在推動(dòng)，相信政府所有的策略也會(huì)順合企業(yè)自身的利益。目前馬上發(fā)牌可能性不大�！�

陳運(yùn)紅表示，目前發(fā)牌對(duì)中國(guó)移動(dòng)是利空，其他的運(yùn)營(yíng)商目前更沒(méi)有發(fā)牌的需求，“對(duì)中國(guó)移動(dòng)來(lái)講，TD-SCDMA網(wǎng)絡(luò)試運(yùn)營(yíng)要等到奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后才能看出運(yùn)營(yíng)效果如何，此后再拿牌照，那就是利好�！�

其他幾家運(yùn)營(yíng)商的3G網(wǎng)絡(luò)都還沒(méi)有搭建，更沒(méi)有必要此時(shí)拿到3G牌照�！拔覀冋J(rèn)為奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后發(fā)布牌照可能性較大�！�

不過(guò)對(duì)于電信重組，陳運(yùn)紅則表示，“兩會(huì)”前后可能會(huì)有說(shuō)法。銀河證券分析師王國(guó)平則有相反觀點(diǎn)，先發(fā)放3G牌照也是可能的，重組在后也沒(méi)有什么大問(wèn)題�！斑@個(gè)還是政府的規(guī)定，拿到牌照后再建設(shè)網(wǎng)絡(luò)也可以�！�

王國(guó)平此前的觀點(diǎn)一直是電信重組和發(fā)牌都會(huì)在2009年進(jìn)行，但是隨著有關(guān)電信重組的傳聞越來(lái)越多，王國(guó)平現(xiàn)在已經(jīng)放棄預(yù)測(cè)進(jìn)程和時(shí)間。

王國(guó)平表示，目前不能單純從公司業(yè)績(jī)或是需求上來(lái)預(yù)測(cè)牌照何時(shí)發(fā)放，“這些都是國(guó)家要做的事情，政府在推動(dòng)，機(jī)構(gòu)也不好預(yù)測(cè)”。

平衡難以打破

分析人士認(rèn)為，電信業(yè)重組的時(shí)間和具體方案，直接影響各運(yùn)營(yíng)商的投資價(jià)值。關(guān)于電信業(yè)重組，已有很多種傳聞，但到目前為止，尚無(wú)明確的方案和時(shí)間表。惟一能肯定的是，重組后的運(yùn)營(yíng)商都將獲得3G牌照；網(wǎng)通、電信、移動(dòng)將通過(guò)回歸A股籌集建網(wǎng)所需資金。

如果兩年內(nèi)不發(fā)放3G牌照，考慮到半年至一年的建網(wǎng)及準(zhǔn)備時(shí)間，則三年內(nèi)中國(guó)移動(dòng)仍會(huì)一家獨(dú)大，中國(guó)剩下的兩億多潛在手機(jī)用戶將主要被中國(guó)移動(dòng)吞食。到時(shí)僅靠向電信、網(wǎng)通發(fā)放3G牌照，已經(jīng)無(wú)法解決電信業(yè)競(jìng)爭(zhēng)失衡的問(wèn)題。

中國(guó)移動(dòng)“一家獨(dú)大”的情況，近三年來(lái)愈發(fā)明顯。在凈利潤(rùn)指標(biāo)上，中國(guó)移動(dòng)不斷拉大和其他三家的差距。從2007年的運(yùn)營(yíng)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，即便其他三家馬上合并，并獲得3G牌照，這一差距也難以縮小。

另外，手機(jī)用戶數(shù)高速增長(zhǎng)，小靈通用戶數(shù)和固網(wǎng)用戶數(shù)開(kāi)始下降，使得移動(dòng)和固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商的業(yè)績(jī)差距擴(kuò)大成為必然。中國(guó)移動(dòng)和聯(lián)通將在雙寡頭壟斷的格局下，以每年共新增7千萬(wàn)至8千萬(wàn)用戶的速度圈地。重組的時(shí)間越遲，對(duì)中國(guó)移動(dòng)和聯(lián)通越有利。只要獲發(fā)3G牌照，電信、網(wǎng)通的股價(jià)將按移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商定位；聯(lián)通的利好是可能與實(shí)力較強(qiáng)的電信合并，并有望享受號(hào)碼可攜帶等扶持政策，但如與實(shí)力較弱的網(wǎng)通合并，面對(duì)移動(dòng)、電信，實(shí)力仍然最弱；新運(yùn)營(yíng)商的出現(xiàn)對(duì)中國(guó)移動(dòng)只會(huì)是利空。